通過并購藍晶科技，拓展上游藍寶石襯底，產業(yè)鏈整合效果凸顯2016年公司完成收購藍晶科技，打通上游材料環(huán)節(jié)，完善產業(yè)鏈上中游布局，整合芯片-外延片-材料形成良好協(xié)同效應。通過收購藍晶。公司可以保證成本優(yōu)勢為17-18年LED擴產奠定堅實基礎，藍晶科技承諾業(yè)績2016年及2017年分別為9500萬，1.4億元。未來考慮藍寶石價格基本平穩(wěn)，隨著藍晶產能釋放，業(yè)績將持續(xù)穩(wěn)步增長。
預期將成功收購MEMSIC，切入慣性傳感器，搶灘百億級市場美新半導體是全球最大的磁傳感器及加速度計供應商之一，截至2016年5月10日，美新公司MEMS傳感器出貨量已超過10億顆。若收購成功，華燦將成為國內慣性傳感器細分行業(yè)龍頭，并搶灘百億級市場空間。本次收購目前仍在等待美國外國投資委員會審核，具有一定不確定性，但我們判斷由于美新半導體公司在國內創(chuàng)立并運營18年，且此次并購屬于商業(yè)行為，因此通過審核可能性較高。
風險提示LED產業(yè)鏈需求不達預期；美新半導體收購進展放緩。
買入”評級”預計公司2016-2018年，EPS0.27/0.45/0.60元，對應PE40.3/24.2/18.3X，買入“評級”。
