大氣治理正當時 關(guān)注四條主線
隨著各地霧霾的加劇，大氣污染受到了越來越多的重視。在2015年12月2日舉行的國務(wù)院常務(wù)會議上，就提出2020年前全面實施燃煤機組的超低排放，東部地區(qū)提前至2017年前完成，中部2018年前完成。此項政策的出臺時間和力度超出市場預(yù)期。
目前，大氣污染治理的重點仍是低排放、清潔煤、清潔能源。財政部新聞發(fā)言人歐文漢指出，“十三五”期間，中央財政將繼續(xù)加大對霧霾治理的資金支持，同時中央財政安排的節(jié)能減排、可再生能源開發(fā)利用等資金向大氣治理領(lǐng)域傾斜，利用市場手段促進污染減排，支持推進環(huán)境監(jiān)測體制，繼續(xù)配合做好環(huán)保稅立法工作。
2015年中國大氣污染治理行業(yè)規(guī)模超過1300億元，其中脫硫產(chǎn)業(yè)規(guī)模約187億元，脫硝產(chǎn)業(yè)規(guī)模約750億元，除塵產(chǎn)業(yè)規(guī)模約430億元。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，隨著國家大氣污染法規(guī)標準越來越嚴格，未來5-10年將是中國大氣污染治理的重點時期，市場容量將繼續(xù)保持在10%左右的增幅。
各地針對大氣污染治理紛紛提出目標。作為霧霾最為嚴重的京津冀地區(qū)，北京2016年計劃投入165.4億元用于大氣污染治理，聚焦治理散煤、高排放車、城鄉(xiāng)結(jié)合部三大領(lǐng)域。
一方面加大對大氣治理的投入，另一方面加大了對環(huán)境執(zhí)法力度，國家雙管齊下治理大氣污染。8月24日，環(huán)保部發(fā)布2016年上半年環(huán)境執(zhí)法情況。從落實《環(huán)保法》角度看，上半年處罰力度與2015年上半年相比，按日計罰案件數(shù)量上升6%，適用查封扣押案件數(shù)量上升62%，適用限產(chǎn)停產(chǎn)案件數(shù)量上升10%，移送拘留案件數(shù)量上升65%，移送涉嫌環(huán)境污染犯罪案件數(shù)量上升14%，執(zhí)法力度明顯加大。
中投證券建議關(guān)注具有超低排放技術(shù)和相關(guān)經(jīng)驗的標的，配置清新環(huán)境。從大氣治理產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，渤海證券建議關(guān)注四條主線：一是脫硫脫硝催化劑方面，關(guān)注中電遠達、三聚環(huán)保；二是大氣監(jiān)測方面，關(guān)注雪迪龍、先河環(huán)保；三是煙氣治理方面，關(guān)注龍凈環(huán)保、三維絲、永清環(huán)保；四是空氣凈化設(shè)備方面，關(guān)注創(chuàng)元科技。
潛力股精選
龍凈環(huán)保（600388）
煙氣治理龍頭
龍凈環(huán)保提供火電廠煙氣處理一站式服務(wù)。超低排放涉及除塵/脫硫/脫硝等諸多環(huán)節(jié)，和同業(yè)相比公司業(yè)務(wù)線最全，這有助于公司在火電廠超低排放的競爭中勝出。作為國內(nèi)電除塵及電袋復(fù)合除塵的絕對領(lǐng)先者，市場份額遙遙領(lǐng)先。《全面實施燃煤電廠超低排放和節(jié)能改造工作方案》要求新建燃煤要采用60萬千瓦及以上超臨界機組，平均供電煤耗低于300克/千瓦時排放標準將催生更多新的改造市場。群益證券預(yù)計未來改造市場年均需求100億元以上，公司除塵業(yè)務(wù)領(lǐng)域仍有穩(wěn)健增長空間，預(yù)計增速在10-15%。
先河環(huán)保（300137）
中標大氣污染防治監(jiān)控訂單
先河環(huán)保公告中標河北保定市大氣污染防治網(wǎng)格化精準監(jiān)控預(yù)警及決策支持系統(tǒng)項目，合同金額8777萬元，占公司2015年營業(yè)收入13.97%。項目覆蓋保定市轄區(qū)所有重點環(huán)境敏感區(qū)域，以及建筑工地、涉氣企業(yè)和交通要道等污染源在內(nèi)的全覆蓋式監(jiān)控。 保定大氣網(wǎng)格化監(jiān)測預(yù)警項目是公司在該領(lǐng)域獲得的單體合同規(guī)模最大單。廣發(fā)證券預(yù)期2016年下半年網(wǎng)格化監(jiān)測市場將加速開啟，公司在該領(lǐng)域運維經(jīng)驗豐富，并占據(jù)京津冀這一核心區(qū)域的地緣優(yōu)勢，預(yù)期后續(xù)此類訂單將加速釋放。
三維絲（300056）
珀挺是公司未來看點
三維絲收購廈門珀挺后,完成潔凈工廠綜合服務(wù)平臺業(yè)務(wù)布局。上半年廈門珀挺散物料運輸業(yè)務(wù)貢獻約0.5億凈利潤,為整體業(yè)績增長提供強大動力。光大證券指出，順應(yīng)“工業(yè)4.0”及“一帶一路”的良好契機,加快推進產(chǎn)業(yè)升級,布局海外散物料運輸市場,加之背靠上市公司融資平臺,解決珀挺訂單執(zhí)行資金瓶頸問題,海外市場將持續(xù)發(fā)力,助力公司業(yè)績騰飛。同時，公司公告以現(xiàn)金增資方式收購眾鑫60%和盛發(fā)環(huán)保5%股權(quán),布局生物質(zhì)綜合利用領(lǐng)域,同時進一步完善潔凈工廠中端運營及末端脫硫廢水“零排放”領(lǐng)域。
土壤修復(fù)空間廣闊 后續(xù)訂單有望不斷落地
土壤修復(fù)同樣是環(huán)保行業(yè)板塊下頗受關(guān)注的一個領(lǐng)域。最新《全國土壤污染狀況調(diào)查公報》顯示,全國土壤污染物總超標率高達16.1%。我國土壤修復(fù)工作勢在必行,市場空間巨大,前期出臺的“土十條” 對耕地修復(fù)提出了明確要求,東北證券分析師龔斯聞?wù)J為，保守估計“十三五”期間耕地修復(fù)市場可達到3000億元。
從政策角度來看，今年5月出臺的《土壤污染防治行動計劃》為階段性土壤修復(fù)防治提出目標并指明方向。分析認為，“土十條”的發(fā)布,為土壤環(huán)境修復(fù)帶來頂層設(shè)計,也奠定了今后一段時間內(nèi)土壤污染治理的地位。相比大氣污染和水環(huán)境污染,我國土壤修復(fù)難度更大，治理更加困難，所需投資也更多，將達到幾萬億甚至幾十萬億的規(guī)模。未來，隨著立法和更多行業(yè)政策的出臺，土壤修復(fù)領(lǐng)域的發(fā)展前景拭目以待。在投資模式上，土壤修復(fù)領(lǐng)域勢必拉動更多PPP項目的實施，行業(yè)蛋糕將越做越大。行業(yè)尚處于萌芽期，預(yù)計后期將會有更多項目開展，行業(yè)前景廣闊。
中泰證券分析師霍也佳指出，財政部、環(huán)保部8月印發(fā)《土壤污染防治專項資金管理辦法》為“土十條”配套政策之一，后續(xù)土十條相關(guān)配套政策還將陸續(xù)出臺，政策刺激不斷。雖然目前土壤治理商業(yè)模式目前尚不成熟，目前階段仍較依賴于財政投入；但考慮當前土壤修復(fù)行業(yè)滲透率低，政策不斷出臺即意味著行業(yè)邊際改善幅度較大，后續(xù)訂單有望不斷落地。
A股市場上，市場中涉足土壤污染檢測和治理的上市公司包括：永清環(huán)保、高能環(huán)境、博世科，以及啟迪桑德、蒙草抗旱、鴻達興業(yè)、東江環(huán)保、維爾利、鐵漢生態(tài)、格林美、天瑞儀器、華測檢測等。
從投資機會的角度，申萬宏源分析師劉曉寧表示看好土壤行業(yè)，并認為這是“十三五”最具彈性的方向。“雖然整個行業(yè)盈利模式尚待進一步完善，但修復(fù)行業(yè)藍海市場確定，且隨著‘土十條’出臺推動行業(yè)景氣度提升，各地政府紛紛出臺地方土壤修復(fù)政策開始試點，行業(yè)拐點漸顯。我們認為土壤修復(fù)行業(yè)將是‘十三五’期間環(huán)保行業(yè)最具彈性的發(fā)展方向，繼續(xù)推薦行業(yè)內(nèi)重點公司高能環(huán)境、博世科等。”
潛力股精選
高能環(huán)境（603588）
固廢處置有望高速發(fā)展
高能環(huán)境是國內(nèi)最早專業(yè)從事環(huán)境污染防治技術(shù)研究和應(yīng)用的高新技術(shù)企業(yè)之一，業(yè)務(wù)涉及環(huán)境修復(fù)、城市環(huán)境和工業(yè)環(huán)境三大板塊，具體細分領(lǐng)域涵蓋土壤修復(fù)、地下水修復(fù)、危廢、工業(yè)固廢、工業(yè)廢水、污泥處置等，業(yè)務(wù)模式包括工程承包和投資運營。財富證券分析師鄒建軍認為，土壤修復(fù)與工業(yè)危廢未來數(shù)年都將處于高景氣階段，看好公司在固廢處置領(lǐng)域的競爭實力，2017 年以后公司仍有望保持高速增長。
永清環(huán)保（300187）
核心布局土壤綜合治理
光大證券分析師陳俊鵬指出，土壤修復(fù)業(yè)務(wù)作為永清環(huán)保公司發(fā)展的戰(zhàn)略核心，通過高層次人才引進，公司區(qū)域布局和科研力量都取得重大突破。2016年上半年，公司成功中標長沙市望城區(qū)重金屬污染耕地修復(fù)整區(qū)承包服務(wù)項目和大連瑞澤農(nóng)藥股份等多項土壤修復(fù)項目，并成功獲取湖南長株潭第一個耕地修復(fù)項目，在全國的業(yè)務(wù)布局已初見顯著成效。隨著“土十條”相關(guān)政策的逐步落實，土壤修復(fù)市場后期還將迎來更多期待。
鴻達興業(yè)（002002）
產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢明顯
2016年3月，鴻達興業(yè)宣布擬非公開發(fā)行股票，預(yù)計募集資金不超過27.18 億元，用于土壤修復(fù)項目等用途。東北證券分析師龔斯聞表示，“土十條”政策下發(fā)后，啟動巨大土壤修復(fù)市場空間。公司利用產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，以生產(chǎn)PVC生產(chǎn)過程中的副產(chǎn)品作為土壤調(diào)理劑的原材料，具有顯著的成本優(yōu)勢，土壤修復(fù)調(diào)理劑毛利率高達70%。由于氯堿業(yè)務(wù)屬于公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，相對比較穩(wěn)定，土壤修復(fù)業(yè)務(wù)的增長對未來業(yè)績貢獻影響較大。
中央下?lián)?30億用于水污染治理利好相關(guān)標的
今年以來，國家加大對水污染的治理力度。7月，財政部和環(huán)境保護部聯(lián)合發(fā)出關(guān)于申報水污染防治領(lǐng)域PPP推介項目的通知。根據(jù)通知，國民經(jīng)濟和社會發(fā)展規(guī)劃、水污染防治行動計劃、主要污染物減排計劃、水污染防治領(lǐng)域?qū)ｍ椧?guī)劃以及地方相關(guān)規(guī)劃中的項目優(yōu)先推介。
8月8日環(huán)保部發(fā)布消息表示，已經(jīng)建設(shè)完成2016年度水污染防治行動計劃中央項目儲備庫。首批入庫項目中，82個地市涉及重點流域水污染防治，49個地市涉及水質(zhì)較好江河湖泊生態(tài)環(huán)境保護，59個地市涉及飲用水水源地環(huán)境保護，19個涉及地下水環(huán)境保護及污染修復(fù)，6個地市涉及跨界跨省 (區(qū)、市)河流水環(huán)境保護和治理等水體保護，共涉及具體工程項目4800多個，總投資超過4300億元。
據(jù)悉，中央財政近期已下達2016年度中央水污染防治專項資金130億元，將首先用于省級人民政府批復(fù)的水質(zhì)較好湖泊生態(tài)環(huán)境保護，集中用于城市集中式飲用水水源地保護、重點流域水污染防治、地下水污染防治等。
同時，在國務(wù)院關(guān)于印發(fā)的“十三五”國家科技創(chuàng)新規(guī)劃里，也提到了水污染治理。“十三五”國家科技創(chuàng)新規(guī)劃明確提出了水體污染控制與治理、資源高效循環(huán)利用、清潔高效能源技術(shù)、生態(tài)環(huán)保技術(shù)等節(jié)能環(huán)保項目，涉及水污染防治、余熱回收、超低排放、生態(tài)修復(fù)等。
對于水污染的違法行為，國家也將加大違法處罰力度。6月12日環(huán)保部網(wǎng)站發(fā)布《水污染防治法(修訂草案)》(征求意見稿)及其編制說明。征求意見稿相對于現(xiàn)行的法律從22條增加到了31條，補齊了義務(wù)性規(guī)定的責任條款、加大違法處罰力度、調(diào)整不合理懲處措施等規(guī)定。其中，相對于現(xiàn)行法律僅一條處罰上限達到百萬元，征求意見稿中以一百萬為處罰上限的條款多達9條。執(zhí)法加嚴、處罰力度加大必然使相關(guān)企業(yè)更加重視水污染處理，推動水處理市場的發(fā)展。
渤海證券指出，新修訂的《水污染防治法》將為新形勢下加強水污染治理、確保防治目標提供堅實的法律支撐，利好水處理行業(yè)長遠發(fā)展。PPP項目的加快示范及持續(xù)推進，將為相關(guān)環(huán)保細分領(lǐng)域發(fā)展帶來重大機遇。在投資標的上，推薦博世科、國禎環(huán)保和巴安水務(wù)。
潛力股精選
博世科（300422）
水污染治理解決方案提供商
博世科是國內(nèi)領(lǐng)先的水污染治理整體解決方案提供商，受益新環(huán)保法實施和監(jiān)管加嚴，下游需求面臨井噴；公司憑借強大的技術(shù)實力和豐富標桿項目經(jīng)驗，將借行業(yè)東風繼續(xù)加快項目拓展步伐。同時擁有水污染末端治理和水污染前端控制的核心設(shè)備系統(tǒng)，其中二氧化氯制備系統(tǒng)實現(xiàn)國產(chǎn)化裝備海外出口零突破。齊魯證券指出，立足于水污染治理領(lǐng)域優(yōu)勢，公司也積極向其他污染治理領(lǐng)域拓展，打造全方位綜合環(huán)境服務(wù)商，特別是在重金屬污染治理領(lǐng)域具備較強優(yōu)勢；立足廣西、湖南兩地，借助株洲清水塘和廣西河池生態(tài)修復(fù)標桿項目，公司重金屬污染治理業(yè)務(wù)有望在十三五期間迎來爆發(fā)。
國禎環(huán)保（300388）
環(huán)境綜合平臺取得良好成效
國禎環(huán)保通過并購麥王環(huán)境、挪威Biovac公司等，公司實現(xiàn)在流域治理、工業(yè)廢水、小城鎮(zhèn)污水、污泥處理、管網(wǎng)方面的布局。流域治理方面，新中標胡大郢3.95億PPP等項目，總污水處理能力達300萬噸/日；工業(yè)廢水方面，天津鋼管公司美國水處理項目穩(wěn)步推進；小城鎮(zhèn)污水方面，加快挪威BIOVAC技術(shù)引進和國產(chǎn)化進程，中標金額達0.97億元。目前在手的工程類訂單未確認收入9.63億元，新增特許經(jīng)營類訂單5.8億元，當前處于施工期訂單10.8億元，處于運營期訂單2.78億元。廣發(fā)證券指出，公司股權(quán)激勵授予完成，首期1392萬股覆蓋334名員工高管。公司資金、激勵到位，項目推進及拓展將提速。
中電環(huán)保（300172）
市政污水潛力可期
中電環(huán)保制定工業(yè)水處理、市政污水處理、固廢處置、煙氣治理和環(huán)保服務(wù)平臺的“4+1”產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局，打造“環(huán)境治理綜合服務(wù)商”。公司在核電和煤化工污水處理方面經(jīng)驗豐富，借此進入市政和工業(yè)園區(qū)污水業(yè)務(wù)，未來市政和工業(yè)污水有望齊頭并進。污泥處置方面，公司發(fā)揮火電和市政兩大客戶資源，成功拓展“電廠協(xié)同干化”方式處置污泥，目前南京示范項目通過環(huán)保驗收，并新中標13.7億元常熟污泥處理項目(30萬噸/年)，未來潛力可期。廣發(fā)證券指出，公司布局初顯成效，污泥處置、市政污水等有望多點開花。
