編者按：十八屆三中全會(huì)之后，全國(guó)各地掀起了新一輪的國(guó)資深入整合浪潮。上海市、廣州市、珠海市乃至廣東省各地方國(guó)資委[微博]都相繼推出了一系列國(guó)資整合政策。改革開(kāi)放前沿陣地深圳市國(guó)資委[微博]近期也在積極醞釀深層次改革。在旗下國(guó)資整合基本完成的情況下，地產(chǎn)板塊可能將是深圳市國(guó)資委下一個(gè)整合的領(lǐng)域。與此同時(shí)，深圳市國(guó)資委已經(jīng)拿起了對(duì)于自身改革的“手術(shù)刀”，在全國(guó)范圍內(nèi)或?qū)⑹状螄L試引進(jìn)“淡馬錫模式”。
證券時(shí)報(bào)記者 周少杰
深圳市國(guó)資委有關(guān)負(fù)責(zé)人在年初的深圳國(guó)資國(guó)企會(huì)議上表示，正在研究起草關(guān)于深化深圳國(guó)資國(guó)企改革的意見(jiàn)、推進(jìn)產(chǎn)權(quán)主體多元化發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)、資本運(yùn)作專項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)等系列政策文件，深入研究布局優(yōu)化頂層設(shè)計(jì)、資本運(yùn)作專項(xiàng)規(guī)劃等思路措施，近期將會(huì)陸續(xù)出臺(tái)。
整合路徑：歸核化
整合基本完成，將來(lái)可能涉及地產(chǎn)板塊
“深圳國(guó)資整合一直走在全國(guó)前列，當(dāng)前各地方國(guó)資委的整合思路很多都是拷貝‘深圳經(jīng)驗(yàn)’。”一些國(guó)資系統(tǒng)的內(nèi)外部人士均如此評(píng)價(jià)深圳市過(guò)去國(guó)資整合工作取得的成績(jī)。目前，深圳市屬國(guó)資經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)證券化率已達(dá)到43%，遠(yuǎn)超上海、廣州等地。
深圳市對(duì)市屬國(guó)企的整合始于2004年，當(dāng)時(shí)組建的深圳市國(guó)資委將原分屬深圳投資管理公司、商貿(mào)控股、建控等三家國(guó)有資產(chǎn)管理公司的國(guó)有公司股權(quán)進(jìn)行大規(guī)模分類劃轉(zhuǎn)，由“代管”變?yōu)?ldquo;直管”。此后，深圳市國(guó)資委持續(xù)運(yùn)作旗下國(guó)有資產(chǎn)重組。
深圳國(guó)資整合主要思路是“歸核化”發(fā)展戰(zhàn)略，即剝離非主營(yíng)性業(yè)務(wù)，凸顯集團(tuán)公司主業(yè)。例如，農(nóng)產(chǎn)品(7.76, 0.04, 0.52%)在過(guò)去幾年逐步做大農(nóng)批市場(chǎng)業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)讓與主業(yè)關(guān)聯(lián)不大的控股子公司或聯(lián)營(yíng)公司，并不斷降低對(duì)深深寶的持股比例。
歸核化發(fā)展戰(zhàn)略還將某一領(lǐng)域的主營(yíng)業(yè)務(wù)整合到一家龍頭企業(yè)上，形成單一行業(yè)的唯一上市集團(tuán)。例如，鹽田港(5.32, 0.01, 0.19%)此前對(duì)大鏟灣港口進(jìn)行整合，最終將港口業(yè)務(wù)整合到一家集團(tuán)中。一些公用事業(yè)(1500.335, 7.58, 0.51%)類公司則謀求整體上市，如深圳燃?xì)?/a>(7.03, -0.02, -0.28%)、深圳能源(5.60, -0.03, -0.53%)等。
在這一戰(zhàn)略布局下，國(guó)企整合后主業(yè)更加集中，有利于做大做強(qiáng)。例如，整體上市后的深圳能源積極實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，與中非基金合作，在加納投資建設(shè)特馬博恩電廠聯(lián)合循環(huán)發(fā)電項(xiàng)目。近期，雙方還在推進(jìn)電廠二期、加納煤電、加納風(fēng)電等項(xiàng)目。
目前，深圳市國(guó)資委已經(jīng)基本完成了深圳燃?xì)狻⑸钲谀茉础?span id="stock_sh600548">深高速(3.53, -0.01, -0.28%)、鹽田港、深圳機(jī)場(chǎng)(3.83, -0.01, -0.26%)等上市公司或其所屬集團(tuán)公司的整合工作，深圳國(guó)資整合仍在繼續(xù)中。2013年3月，深圳市國(guó)資委主任張曉莉在工作報(bào)告中提及2013年的工作任務(wù)時(shí)表示還將繼續(xù)深化國(guó)資整合，“推進(jìn)企業(yè)服務(wù)外包和低端業(yè)務(wù)梯度轉(zhuǎn)移，資源向主業(yè)集中和歸核化發(fā)展”。
“國(guó)資整合的領(lǐng)域?qū)?lái)可能會(huì)涉及地產(chǎn)板塊。”有關(guān)人士告訴證券時(shí)報(bào)記者，“深圳國(guó)資旗下上市房企眾多，且大多數(shù)主營(yíng)業(yè)務(wù)集中在深圳本地，在一定程度上構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，一直以來(lái)是個(gè)問(wèn)題。”
目前，深圳國(guó)資旗下地產(chǎn)公司多，除去深長(zhǎng)城(20.16, 0.33, 1.66%)，A股上市房企就有深天健(6.91, -0.05, -0.72%)、深物業(yè)、深振業(yè)、深深房和沙河股份(8.98, -0.07, -0.77%)等5家公司，在港股上市的還有深圳控股公司。除了深天健、深振業(yè)是深圳市國(guó)資委直屬企業(yè)外，其他公司又分屬深投控、深業(yè)集團(tuán)等國(guó)資旗下集團(tuán)公司，地產(chǎn)板塊整合難度不小。深圳市國(guó)資委如下一步“有計(jì)劃啟動(dòng)房地產(chǎn)資源整合”，有可能將深圳市屬國(guó)資房企的優(yōu)質(zhì)資源整合到一些國(guó)資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)中，有計(jì)劃地退出部分劣勢(shì)企業(yè)。
這一思路，在A股深圳上市房企資本運(yùn)作中也可見(jiàn)一斑。去年，深圳市國(guó)資委根據(jù)戰(zhàn)略需要，將持股比例相對(duì)較低的深長(zhǎng)城股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中洲地產(chǎn)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓較二級(jí)市場(chǎng)溢價(jià)51%。而在更早前，深物業(yè)通過(guò)資產(chǎn)置換，獲得大股東注入的前海月亮灣一地塊，做強(qiáng)上市公司房地產(chǎn)主業(yè)。
產(chǎn)業(yè)布局：一體兩翼
85%的國(guó)資將集中于基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、金融準(zhǔn)金融業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)
2010年，深圳市委書(shū)記王榮對(duì)深圳市國(guó)資委提出要求：“國(guó)資國(guó)企要發(fā)揮基礎(chǔ)性、公共性、先導(dǎo)性的獨(dú)特作用。”
在這一指導(dǎo)方針下，深圳市國(guó)資委提出“一體兩翼”產(chǎn)業(yè)布局戰(zhàn)略，即以基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)為主體，金融準(zhǔn)金融等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為兩翼的深圳市屬國(guó)資特色產(chǎn)業(yè)體系。
“‘一體兩翼’產(chǎn)業(yè)布局戰(zhàn)略是歸核化發(fā)展的升級(jí)版。”據(jù)消息人士解讀，“一體”中的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，即上述已經(jīng)基本整合完成的公共事業(yè)類國(guó)企和即將展開(kāi)整合的國(guó)資房企，同時(shí)還將淘汰部分夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)等；“兩翼”主要體現(xiàn)在做強(qiáng)金融業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。
金融業(yè)方面，國(guó)資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)深投控旗下控股國(guó)信證券、高新投、擔(dān)保集團(tuán)，參股的國(guó)泰君安等金融企業(yè)已經(jīng)成為業(yè)界翹楚，另外，深創(chuàng)投、高新投、擔(dān)保集團(tuán)主要服務(wù)于中小企業(yè)融資擔(dān)保業(yè)務(wù)。其中，高新投首創(chuàng)擔(dān)保及投保聯(lián)動(dòng)新模式，為中小企業(yè)提供特色金融服務(wù)，擔(dān)保集團(tuán)于去年底創(chuàng)新私募債業(yè)務(wù)，由其擔(dān)保的梧桐私募債天合1號(hào)在前海股權(quán)交易中小發(fā)行成立。
戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)方面，深圳國(guó)資將在具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的節(jié)能環(huán)保、新材料、新能源領(lǐng)域培育上市資源，或做強(qiáng)已上市公司。其中，建科院在節(jié)能材料研發(fā)領(lǐng)域居全國(guó)前列，該公司2013年完成股份制改革，正積極籌備上市事項(xiàng)；已上市的通產(chǎn)麗星(7.15, 0.24, 3.47%)在新材料領(lǐng)域成績(jī)斐然；深圳能源子公司深能環(huán)保則在新能源領(lǐng)域有突出的業(yè)績(jī)。
“‘兩翼’將相互依存。”消息人士稱，深圳市國(guó)資委通過(guò)深創(chuàng)投、高新投、擔(dān)保集團(tuán)服務(wù)中小企業(yè)開(kāi)展業(yè)務(wù)，從而發(fā)現(xiàn)和培育具有市場(chǎng)前景的新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)，儲(chǔ)備上市資源，未來(lái)將以參股民營(yíng)企業(yè)為主。例如，深圳國(guó)資旗下深超科技公司參股TCL[微博]集團(tuán)(2.54, 0.00, 0.00%)子公司華星光電，投資兩百多億元的8.5代線液晶面板落戶深圳。
此外，深圳市還以國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)遠(yuǎn)致公司為主體，實(shí)施國(guó)資系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)基金群戰(zhàn)略，以達(dá)到金融資本和實(shí)業(yè)資本融合。2013年，國(guó)資旗下的乾能和遠(yuǎn)致富海兩只產(chǎn)業(yè)基金完成前期募資并展開(kāi)項(xiàng)目投資。深投控旗下的園區(qū)基金完成注冊(cè)登記，房地產(chǎn)信托基金正在研究推進(jìn)中。基金公司將為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入動(dòng)力。
根據(jù)深圳市國(guó)資委的規(guī)劃，到2020年將形成85%的國(guó)有資本集中于“一體兩翼”的產(chǎn)業(yè)布局，并打造15家以上企業(yè)，資產(chǎn)優(yōu)良、績(jī)效突出、發(fā)展穩(wěn)定、綜合競(jìng)爭(zhēng)力走在全國(guó)甚至國(guó)際前列的標(biāo)桿企業(yè)。
體制創(chuàng)新：權(quán)責(zé)法定
學(xué)習(xí)淡馬錫模式，市場(chǎng)化管理運(yùn)營(yíng)國(guó)有資本
“深圳國(guó)資‘歸核化’整合和‘一體兩翼’布局已經(jīng)初顯成效，國(guó)資改革進(jìn)入深水區(qū)，下一步將是監(jiān)管體制機(jī)制創(chuàng)新。”消息人士稱。深圳市國(guó)資委一直堅(jiān)持“做市場(chǎng)化的出資人和有效有為的監(jiān)管者”，創(chuàng)新形成有深圳特色的國(guó)資監(jiān)管運(yùn)營(yíng)體制。
“‘市場(chǎng)化出資人’就是要求地方國(guó)資委履行企業(yè)出資人的職權(quán)，在選人、用人、管人與退出機(jī)制堅(jiān)持市場(chǎng)化方向，同時(shí)也應(yīng)該享有企業(yè)出資人的權(quán)益。”消息人士表示，包括深圳市國(guó)資委在內(nèi)的各地方國(guó)資委當(dāng)前存在的問(wèn)題是政企不分，既是國(guó)企股東，又是國(guó)企監(jiān)管機(jī)構(gòu)，難以形成有效的激勵(lì)機(jī)制，同時(shí)在一定程度上又存在政府干預(yù)現(xiàn)象。
根據(jù)深圳國(guó)資國(guó)企會(huì)上的工作報(bào)告，深圳將深入借鑒淡馬錫市場(chǎng)化監(jiān)管運(yùn)營(yíng)的理念，學(xué)習(xí)香港、前海等先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，探索通過(guò)立法，形成權(quán)責(zé)法定、市場(chǎng)化管理運(yùn)營(yíng)國(guó)有資本的國(guó)資監(jiān)管新體制機(jī)制。這預(yù)示著深圳正在醞釀深層次改革，有可能突破現(xiàn)有體制，如能成功，改革后的深圳市國(guó)資委有望在國(guó)內(nèi)率先試行淡馬錫模式的體制機(jī)制。
消息人士稱，國(guó)資委作為政府特設(shè)機(jī)構(gòu)，未來(lái)的改革應(yīng)該是朝著市場(chǎng)化方向行進(jìn)，淡馬錫模式可以成為各個(gè)地方國(guó)資委改革的范本。“央企資產(chǎn)規(guī)模較大，國(guó)務(wù)院國(guó)資委短期內(nèi)組建稱‘淡馬錫’可能性小，但地方國(guó)資委資產(chǎn)總量現(xiàn)對(duì)較小，總資產(chǎn)大多在幾千億元級(jí)別，適合組建成‘淡馬錫’。”
如果深圳國(guó)資改革將在監(jiān)管體制上做全國(guó)第一個(gè)“吃螃蟹的人”，很有可能使用到特區(qū)立法權(quán)，將國(guó)資委改造成與深圳前海管理局類似的法定機(jī)構(gòu)，與政府部門(mén)相區(qū)別的，相對(duì)自主、獨(dú)立運(yùn)作，負(fù)有法律賦予的執(zhí)行政府政策、提供公共服務(wù)或發(fā)展經(jīng)濟(jì)職能的公共管理機(jī)構(gòu)。
“這樣一來(lái)，國(guó)資委履行了國(guó)有企業(yè)出資人職權(quán)，具有靈活的激勵(lì)機(jī)制，更有動(dòng)力管理好國(guó)企。”消息人士稱，“另一方面，一些具有公益性質(zhì)的國(guó)企常年虧損，比如巴士、地鐵等。改革后，國(guó)資委可以更加市場(chǎng)化運(yùn)作這些企業(yè)，比如在政府統(tǒng)一定價(jià)導(dǎo)致成本倒掛的情形下申請(qǐng)財(cái)政補(bǔ)貼，或者在國(guó)資系統(tǒng)內(nèi)以盈利公司彌補(bǔ)公益性國(guó)企虧損后再上繳利稅，做到良性循環(huán)。”
張曉莉在今年的工作報(bào)告中也描繪了這一藍(lán)圖。報(bào)告稱，深圳市國(guó)資委將全面深化國(guó)資國(guó)企改革，努力繼續(xù)成為全國(guó)國(guó)資系統(tǒng)的改革先鋒，堅(jiān)持市場(chǎng)引領(lǐng)、開(kāi)放創(chuàng)新和率先探索原則，在2020年之前實(shí)現(xiàn)五個(gè)重點(diǎn)突破。其中的一項(xiàng)突破就是，在國(guó)資監(jiān)管體制上有新突破，探索通過(guò)立法創(chuàng)新形成權(quán)責(zé)法定，市場(chǎng)化管理運(yùn)營(yíng)國(guó)有資本的國(guó)資監(jiān)管新體制。
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淡馬錫模式：
淡馬錫公司是新加坡政府管理國(guó)有資本的專設(shè)公司，管理的總資產(chǎn)達(dá)到接近500億美元。
上個(gè)世紀(jì)70年代，新加坡政府為了促進(jìn)就業(yè)，在交通運(yùn)輸?shù)然A(chǔ)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域出面興辦國(guó)聯(lián)企業(yè)。為了管理好眾多國(guó)聯(lián)企業(yè)，新加坡政府于1974年決定由財(cái)政部（投資司）負(fù)責(zé)組建淡馬錫公司，專門(mén)經(jīng)營(yíng)和管理原國(guó)家投入到各類國(guó)聯(lián)企業(yè)的資本。
淡馬錫模式就是淡馬錫公司的經(jīng)營(yíng)方式。淡馬錫公司有著優(yōu)質(zhì)的治理模式，擁有淡馬錫100%所有權(quán)的新加坡財(cái)政部在公司內(nèi)部起的作用很小，真正起到關(guān)鍵作用的是公司特殊的董事會(huì)構(gòu)成，分層遞進(jìn)的控制方式和有效的約束機(jī)制。
淡馬錫模式的成功秘訣在于，政府不干預(yù)企業(yè)決策、無(wú)為而治的控股方式和完善的經(jīng)理人市場(chǎng)。
