板塊配置建議:近期光伏產品淡季中價格快速下跌放大板塊負面情緒,我們判斷新供需平衡有望3月達成,全年多項政策利好可期,結合業績預告催化,近期或迎來布局龍頭全年良機;風電板塊繼續演繹預期修復推動的估值提升。新能源車18年首批目錄續航里程提升顯著,補貼落地臨近,板塊不確定性有望逐步消除,乘用車領域有一定搶裝,短期重點關注上游鈷、鋰資源環節。電力設備板塊維持推薦配網一、二次龍頭、電力裝備核心資產,工控行業細分領域龍頭。
本周推薦組合:正泰電器、隆基股份、信義光能、恒華科技、華友鈷業。
新能源發電:光伏產品價格淡季中加速趕底,大量中小硅片電池組件企業已減產或停產,短期供需關系逐漸接近新平衡,優質龍頭迎接全年布局良機。
近期光伏產品價格(尤其是硅片、電池片)的連續快速下跌引發市場關注,我們判斷這一狀況是由于今年“特別淡的淡季”和“去年全年價格堅挺”兩項因素合力造成,一方面印度貿易政策令Q1淡季需求雪上加霜,另一方面去年底龍頭制造企業利潤率偏高提供較大殺價空間。
目前價格水平下(且硅料價格仍在高位),硅片、電池片價格已跌破大量中小企業現金成本,減產、停產面積快速擴大,我們判斷產業鏈價格正處于加速趕底狀態,春節后預期中的硅料價格跟跌將開始緩解下游成本端壓力,新的階段性供需平衡有望在3月逐步達到。目前因產品持續降價造成的板塊負面情緒或將創造布局優質龍頭的良機:隆基股份、信義光能、正泰電器。
新能源汽車:工信部公布2018年首批新能源車推薦目錄,平均續航顯著提升,乘用車搶裝支撐電池及材料龍頭維持較高開工率。繼續緊密關注補貼退坡幅度、能量密度門檻提高、全年訂單談判等不確定因素先后落地;短期繼續推薦鈷板塊,關注下游銷量改善帶來的碳酸鋰價格反彈機會。
今年首批新能源車型推薦目錄中,續航300公里以上純電動乘用車11款,占比32%;續航250~300公里純電動乘用車13款,占比38%,較去年平均續航里程結構大幅提升。預計推薦目錄仍將維持每月一批的穩定節奏,政策不確定性逐步減弱,下游部分乘用車存在搶裝,促使電池及材料龍頭企業(正極、隔膜等)春節不放假持續開工;此外,正極材料廠商碳酸鋰庫存普遍在半個月以內,碳酸鋰價格回調短期接近觸底,下游逐步復工后有望帶來鋰價反彈和鈷價加速上漲。
電力設備:中電聯年度電力供需形勢分析報告發布,2017年全社會用電量回升勢頭明顯,電力供給結構持續優化、棄光棄風問題明顯改善。
2017年全國全社會用電量為6.3萬億kWh,同比增長6.6%。從用電結構看:中游制造業雖然持續性復蘇,但上游制造業由于環保限產以及供給側改革影響,整體第二產業用電平穩增長,服務業用電持續快速增長。中電聯預計2018年全社會用電量5.5%。2017年全年新增發電裝機容量134GW,清潔能源裝機占到67.2%,截止2017年底全口徑發電容量1780GW,其中清潔能源裝機量690GW占比38.7%。2017年并網風電、光伏發電設備利用小時數1948、1204小時,同比大幅增長203、74小時。
